举个例子：之前是怎么回本的
◎投资的逻辑与认知2026年11月1日 20:26
以5月白银股在通胀与加息预期变化下两个多月腰斩、一个多月涨回为例，作者提醒普通投资者不加杠杆、持有有光明前景的龙头好公司熬过调整，并指出跌了四个月的科技股当前核心矛盾是北美Hyperscaler现金流烧干与高利率下AI信贷收紧，而这类逆风因素可能在一两周到一两个月内缓解。
今天中午刷 weibo 第一条热搜是关于股市的，主题是不要加杠杆，太吓人了。但不知道为什么下午两三点再看的时候，这条热搜就被撤了，可能是平台或者是管理机构也不想传递恐慌吧！新闻说明天上午，证监会、央行召开座谈会，研究推动支持资本市场工具使用。怎么卡在这个时点上？可能市场这样继续快速的下滑，真的要引发系统性风险了，央妈不得不出手了。有些玄学上脑了，明天是农历的九二四，我们自然就想到 2024 年 9 月 24 日，阳历。上头归上头，市场归市场！加了杠杆，时间就不是你的朋友，是你的敌人。普通账户套了还能扛一扛，生活还能平静一些。但融资账户到线了，直接被强平，连等反弹的机会都没有，直接被扫地出门。我们普通人炒股还是图个心里踏实，不加杠杆，套住了熬一熬，买的是有光明前景的龙头好公司，总能回本，而且时间久了还能赚不少。给大家举个例子吧，看完你会备受鼓舞，就像我一早发朋友圈说的，亏个三四十根本不是什么事，有的熬几个月就回来了，有的等不及，那等市场稳定些了，换个好股就行了。我还记得，我在 5 月 12 号写过一篇文章，是讲白银的。现在看这篇文章，只能说自己傻逼，也坑了你们！具体怎么说呢？就是当时看到白银价格一路上行，而且那天隔夜白银大涨了 7%，这种级别的大阳线很难不让人动心！当时还让大家投票呢。下面是当时大家的投票。但实际上，这时候是这些白银股阶段性的高点，也是白银期货价格阶段性的高点，因为后续披露的一系列美国通胀数据超预期了，市场对美联储加息的预期上升了，贵金属价格就一直跌。下面是某只这个阶段的走势，跌起来真的很吓人，两个多月腰斩，但涨起来也很惊人，一个多月就长回来了。然后后面又开始下跌，但这是后话了。这期间还是因为白银价格又上来了，因为这阶段美国披露的通胀数据又下去了，市场认为美联储不起息了。这就是我说的跌起来快，涨起来也快。现在想不想，这种下跌速度，跟现在比起来，不遑多让吧，身在下跌之中，惊慌失措，其实跌得都差不多了，还受不了割肉，之后，就没有之后了。这个例子告诉我们，股票市场的定价都是动态的，核心影响因子不是一成不变的，随着时间的推移，各项大事件的落地，核心影响因子可能在变好，也可能会更坏，市场的定价就会变化。白银股票跟着白银期货价格，白银期货价格又锚定下阶段美联储加息与否，而美联储加息与否又取决于通胀数据。这是核心矛盾。那我们现在科技股的核心矛盾在哪？在北美 Hyperscaler 现金流烧干了，在利率高企下 AI 信贷条件收紧了，这是核心矛盾！至于 AI 的高速发展，我想每个人都能看到，这种技术的进步已经不是线性可外推的了，隔几个月大模型的能力就能跃迁一次，展现出惊人的生产力，AI 的需求不是凭空的，是真实存在的！回到我们前面说的科技股阶段性的逆风条件，没准过一两周都会缓解，比如说美伊冲突很快不打了，油价大跌，利率下降了。再比如说，未来一两个月，大模型能力又升级了，新的应用又爆发了。或者说，大型云厂商阶段性地放缓了数据中心投资，但缓一缓，现金流又上来了，钱又好借了，又加大投资了。这不又是前面讲的那个举个例子再现吗？你觉得呢？