让宁德时代看看什么叫诚意！

宁德时代曾在7月24日晚间（股价380附近）发公告说要回购200-400亿，用途是全部注销并减少注册资本，当时媒体拱火叫“A股史上最大回购”，昨天三季报业绩差于预期股价大跌12%，股价砸到228。

宁德股价8月从390到360，跌7%；9月从360到290跌20%；10月至今从290到230跌20%。

在股价大跌过程中，宁德时代的回购表现：9月11日首次回购，到9月30日累计回购33亿，到昨天累计46亿；股价都快腰斩了，但回购累计才46亿，占承诺回购下限200亿的23%，承诺上限400亿的11.5%。

总之，看起来，宁德时代很没诚意，没诚意也侧面说明了公司的“精”，还留有至少154亿（按照承诺200亿回购下限算）。宁德时代到底跌透了没？我觉得，盯着回购看，未来几天，加大回购力度，比如单日买进10-20亿，连续多日，买进小100个，那这差不多就算跌到位了。如果还是这样磨磨唧唧的，在股价快腰斩的时候，回购起来还这么猥琐，那说明公司自己都没底气，还得跌！

可能还存在一个情况，就像腾讯，每天买2-3个亿，隔个一两天再买2-3亿，那这样至少150亿的话还能上买几个月，这说明公司对阶段性的股价下跌并不在意。对上市公司来说，只想着阶段性怎么护盘，维护住股价并不是什么明智之举。

说了宁德时代的没诚意，那找个有诚意的。从7月到现在，有不少科技股公司都推出了回购方案，每个人对公司回购是否有“诚意”的看法都不同，我就讲我眼里的几个诚意标准：第一，回购金额大小无所谓，关键是占流通市值的占比，越大越好；第二，回购金额都有个区间上下限，而且这个区间范围很大，能贴着上限买绝对算有诚意了；第三，出手速度要快，越快说明公司越有底气，越说明公司认为阶段性股价是“低估”的。

从这几个标准出发，我看上了三环集团。三环集团于7月20日、7月30日、10月14日推出了三批回购。第一批承诺4.5-9亿回购，在实施上，用10天顶额完成；第二批承诺5-10亿回购，在实施上已顶格完成；第三批承诺2.5-5亿，10月14日承诺，这几天几乎完成了本次顶格回购。

这就是我说的满满的诚意，出手快，不墨迹，回购都按照顶格干，三期合计24亿，占自由流通市值的比例接近2%。我今天只是找了个回购的角度来谈三环，我只是找这个角度来切入，并不是说因为诚意的回购才看好三环。

三环集团主要从事电子元件及其基础材料的研发、生产和销售。公司产品主要包括电子及陶瓷材料、电子元件、通信器件等，主要应用于通信、数据中心、消费电子、汽车电子、半导体制造及封装、新能源、智能工业控制等领域。

熟悉我的朋友都知道，三环集团是2021年做这个号起就持续研究覆盖的，详细基本面信息不赘述了。再度重申，是从公司基本面和明后两年景气程度来看三环，而不是今天文章切入的回购角度来看三环。

三环集团靠电子陶瓷垂直一体化（粉体—基板—MLCC—插芯）切入 AI 基建：一边是 AI 服务器电源/主板对高容高压 MLCC 需求放量，公司高容料号在国内服务器客户侧已批量供货、价格修复；另一边是全球数据中心与 800G/1.6T 光模块带动陶瓷插芯、套筒、MT 插芯需求，三环该品类全球市占约七成，是最直接的放量盘。本质是把「算力设备里的陶瓷小零件」做成规模壁垒，而不是靠单一 AI 标签。