图：Anthropic 路演公告
Anthropic 今天启动 IPO 路演。晚间，官方账号公布消息后，币安上的价格直接闪崩了...
图：相关价格走势
闪崩后，相关报价对应的 Anthropic 估值约为1.287万亿美元，较此前的2万亿美元大幅回落。但是，Anthropic 仍在推进 IPO...
现在最大的问题，是市场对 Anthropic 的估值分歧很大，今天正好借机会聊一下估值为什么分歧较大。
先看路演本身。
Anthropic 官方公告显示，公司计划发行8.25亿股 A 类股，预期发行价为每股70至78美元。其中，8.0135亿股由公司出售，2365万股由老股东出售；承销商另有30天的超额配售权，最多可额外购买1.2375亿股。
按照70至78美元的发行价测算，对应的估值约为1万亿美元...
图：不同发行价对应的估值测算
一万亿美元这一估值尚未计入全部潜在稀释。
如果采用完全稀释股本口径，将员工股票期权、限制性股票，以及为公司慈善捐赠配捐计划预留的股票一并计入，估值可能达到1.4万亿美元。
所以这个可能是估值差异较大的主要原因。
市场的另一个争论点，是同一份文件中披露的260亿美元私募投资，算不算循环融资。
图：私募投资与供应商合同相关讨论
这笔钱为 IPO 定价提供了支撑，同时也确实存在资金回流：
Google、Broadcom、Microsoft 出钱入股，Anthropic 再按合同向它们付款，资金又以收入的形式回到这些公司账上。
参与私募的七家投资方无需在路演中争取配售额度，认购价格与 IPO 发行价相同。
公司还没挂牌，相关 ETF 已经先热起来了。据路透报道，Tradr 计划在 Anthropic 上市后推出两只两倍杠杆 ETF：ANTT 做多，ANTZ 做空...
宏观浅聊：
晚间，美联储理事沃勒释放鹰派信号，表示将支持下月加息25个基点，必要时可加息50个基点。
美股随即快速跳水。
刚公布的美国10月 CPI 和核心 CPI 环比涨幅也均超出预期。交易员对美联储12月加息的预期概率维持在100%，同时增加了对加息50个基点的押注。
图：美元指数走势
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