A股提前暴跌，提前释放了风险。而高高在上的美股，也低下了高昂的头颅，悬在上面的雷正在通过暴跌的形式得到拆除。所以，美股最近的崩跌，对A股的中期底部形成，反而是好事，A股在底部的相对抗跌，就很好理解了。从大盘指数层面看，因为前期跌得比较透了，又有国家队在下面蹲守护盘，阶段性向下的空间，实际上基本被封闭。而市场底部的韧性，这本周得到了充分的展示，尤其是周三的大阳拔起后，昨天低开快速拉起来，今天在外围暴跌的拖累下，尽管大幅低开，但很快反弹并企稳，科创50指数甚至当日回补缺口，盘面语言告诉我们，事情在起变化，恐慌抛售后的情绪，逐步趋于稳定。这是构筑中期反弹的基础条件。该卖的人基本上都卖了，没有人慌不择路，或者在拉起来后就急吼吼跑路。
行情的转折点，除了政策出台和某队坚定护盘外，其实，美国中期选举落地，是一个重大拐点和时间节点。无论是股市、还是大宗商品、债市和汇市，原来的叙事逻辑，都或多或少被扭转或改写。这是一个系统性的宏观转向因子，不能孤立和片面地就事论事。很多事情，都要重新思考和评估。其实，我们政策的出手，一定程度上也是在等待这个宏观变量的落地。民主党掌控国会两院后，美国的政策走向和中东地缘政治格局如何演变，将成为未来一段时间，深刻影响股市波动和方向选择的主要线索。
从技术层面看，10月23日的大阳棒，与本周三的放量大阳棒，构成短期双底雏形，随后两天的回撤都是缩量回踩，量价配合良好；主要指数基本收复5日/10日均线，暂时受到20日均线压制；MACD趋势指标底部金叉，市场进入底部横盘震荡或筑底的迹象明显。我的主观判断是，这个位置，大概率就是中期底部区域。只要在外围继续暴跌宣泄过程中，能够扛住不创新低，那么外围止跌企稳时，A股就会走得比较主动，中期反弹进程会正式开启。我倒是希望这里多折腾几次，中期底部才能得到夯实。
市场需要继续出清的，其实还是出海算力链，包括光互联、PCB、存储等上下游产业链。最近几个月我一直唱空AI硬件，也许是乌鸦嘴吧，反正就是这个方向跌得最凶最丝滑。靠路径依赖和信仰坚定持有或抄底AI硬件的，日子相当难过，亏到姥姥家了，这是很不幸的事情。直到现在，我依然坚持不碰AI硬件，属于他们的牛市，已经彻底终结了。内在逻辑嘛，其实也很简单，周期和筹码问题。还有就是，出海抱大腿的，大腿都瘸了，还怎么抱呢？所谓皮之不存，毛将焉附？
由于易中天胜等AI硬件成份权重股的绑架和拖累，创业板和沪深300指数，都走得很弱，买指数也要避开创业板；相比较而言，科创板最近几天展现了抗跌性，国产算力链或半导体的逻辑相对在强化，自主可控也好，西落东升也罢，如果一定要做AI算力硬件，那就算国产链好啦。
未来中期反弹或熊市大B浪反弹，会是哪些当家主线？其实最近市场不断在给出答案。逆势抗跌的、主动上涨的、持续走强的，也就那么几个板块：1，物理AI/机器人；2，以传媒短剧为代表的AI下游软件应用；3，创新药/CXO，这几块前面多次提及过了，就不多重复了，继续等待市场走势的验证。至于哪个能真正走成中期行情主线，还有什么没有识别到的潜在主线，需要我们继续观察。换言之，没有持续性的市场主线，而是不断打地鼠式的快速轮动，所谓的中期反弹行情，就是空中楼阁。
窃以为，目前阶段，可以相对乐观一点了，可以适度提高一点仓位。大盘指数风险，已经不是我的主要考虑因素，这里左侧抄进去，万一再破新低，及时止损便是，也亏不了几个钱。何况国家队蹲守在下面，继续大跌的空间基本被封闭。更重要的，是如何选择进攻方向，也就是主线板块和个股，另外就是建仓节奏的问题。这个底部区域的值搏率，正在提高，现在或许到了布局未来几个月的跨年度中期反弹行情的时候了。
周末愉快！
2026/11/6